Saham KLBF Bagikan Dividen 25 Persen dari Laba Bersih, Begini Prospek ke Depannya
Saham KLBF memutuskan bagikan dividen Rp20 per saham dari tahun buku 2025. Lalu, bagaimana prospek KLBF ke depannya?
Mikirduit – KLBF membagikan dividen Rp20 per saham dengan indikasi dividend yield sekitar 2,4 persen. Jika dihitung, tingkat dividen itu hanya 25 persen dari laba bersih. Tingkat dividend payout ratio itu lebih rendah dari-rata-rata sekitar 45-50 persen. Dengan penurunan payout ratio itu, seberapa menarik saham KLBF?
Saat pasar saham Indonesia lagi diserang badai, beberapa emiten juga memutuskan untuk menurunkan tingkat payout ratio. Selain KLBF, sebelumnya, TPMA dan NISP juga menurunkan payout ratio.
Penurunan Payout ratio dividend sejatinya tidak selalu menjadi sinyal buruk. Dari segi penerima dividen mungkin akan menjadi penurunan, tapi secara prospek fundamental emiten justru berpotensi semakin membaik jika kinerja ke depannya masih bertumbuh. Lalu, bagaimana dengan KLBF?
Jika merujuk ke kinerja KLBF hingga kuartal I/2026, tidak ada masalah yang perlu jadi perhatian.
- Pendapatan KLBF masih tumbuh 10 persen sepanjang kuartal I/2026
- Namun, laba bersih KLBF tergerus akibat kenaikan beban pokok pendapatan, serta beban lain-lain yang lebih tinggi dari pendapatan membuat margin keuntungan KLBF tergerus. Laba bersih KLBF tercatat turun 4 persen.
- Dari segi risiko utang, KLBF sangat rendah sekali
Namun, memang ada satu yang hal yang menjadi risiko perseroan jangka pendek, yakni pelemahan rupiah. Secara umum, KLBF masih mencatatkan impor bahan baku, yang artinya jika rupiah melemah bisa meningkatkan biaya perseroan.
Sayangnya, kami belum bisa menghitung secara detail dari laporan keuangan. Dengan menggunakan data laporan tahunan 2025 serta kuartal I/2026 yang diambil dari berbagai transaksi kas, piutang usaha, piutang lain, beban akrual, hingga pinjaman dalam mata uang asing. Kami mencatat korelasi antara kinerja KLBF dengan pelemahan atau penguatan rupiah sekitar Rp4,98 miliar setiap naik-turun 1 persen.
Sepanjang 3 bulan di kuartal II/2026, kurs rupiah sudah turun sekitar 4 persen. Sehingga perhitungan kasarnya, dampak ke kinerja bottom line KLBF sekitar Rp20-an miliar.
Angka ini tidak terlalu signifikan, tapi belum mengacu ke detail biaya bahan baku impor yang belum tercatat secara gamblang di laporan keuangan.
Sementara itu, penurunan harga saham KLBF hingga hampir 40 persen sejak 29 Oktober 2026 dipicu oleh faktor didepaknya saham farmasi itu dari MSCI Global Standard. Akibat keluar dari MSCI global standard, KLBF mendapatkan tekanan jual sepanjang akhir 2025. Namun, ternyata tekanan jual itu terus berlanjut hingga 2026.
Penjualan masih tumbuh, tapi margin mulai tertekan
Kalbe Farma mencatat kenaikan penjualan dua digit pada Q1/2026. Namun, kenaikan beban pokok yang lebih cepat membuat laba bruto, laba usaha, dan laba bersih melemah dibandingkan Q1/2025.
Pertumbuhan terbesar datang dari Distribusi & Logistik, sementara kualitas margin menjadi area yang perlu dipantau karena margin kotor turun ke 38,3%.
Ringkasan laba rugi Q1/2026
Angka dalam Rp miliar. Pertumbuhan dibandingkan periode Q1/2025.
Masalah utamanya: margin kotor turun
Penjualan tumbuh cepat, tetapi beban pokok penjualan naik lebih cepat. Ini menekan ruang laba sebelum masuk ke beban operasional.
Margin kotor turun dari 41,2% ke 38,3%
Beban pokok penjualan naik 15,5% menjadi Rp5,97 triliun, lebih cepat dibandingkan kenaikan penjualan 10,1%.
Efeknya menjalar ke laba bersih
Laba sebelum pajak turun 5,4% menjadi Rp1,35 triliun. Laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk turun 4,4% menjadi Rp1,03 triliun.
Penjualan segmen Q1/2026
Distribusi & Logistik menjadi segmen terbesar sekaligus pendorong pertumbuhan utama. Namun, segmen ini punya margin bruto paling tipis dibandingkan segmen lain.
Tabel detail segmen
Data ini membantu melihat perbedaan kualitas pertumbuhan tiap segmen. Pertumbuhan terbesar belum tentu menghasilkan margin tertinggi.
| Segmen | Penjualan Q1/2026 | Growth YoY | Kontribusi | Laba Bruto | Margin Bruto | Catatan Utama |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Obat Resep | Rp2.630 miliar | +8,5% | 27,2% | Rp1.243 miliar | 47,3% | Masih solid, tetapi margin lebih rendah dibandingkan margin FY2025 sebesar 50,5%. |
| Produk Kesehatan | Rp1.403 miliar | +3,2% | 14,5% | Rp907 miliar | 64,6% | Kontributor margin terbaik, tetapi pertumbuhan penjualannya paling moderat. |
| Nutrisi | Rp2.160 miliar | +1,6% | 22,3% | Rp1.146 miliar | 53,0% | Pertumbuhan masih tipis; segmen ini sebelumnya tertekan oleh pasar susu bubuk dan daya beli. |
| Distribusi & Logistik | Rp3.485 miliar | +21,1% | 36,0% | Rp411 miliar | 11,8% | Mesin pertumbuhan utama, tetapi secara karakter punya margin paling tipis. |
Fakta pendukung dari FY2025
Tahun 2025 memberi konteks bahwa KLBF masih tumbuh, tetapi kualitas pertumbuhan perlu dilihat per segmen.
Kesimpulan cepat
Gambaran kondisi KLBF setelah Q1/2026.
Yang positif
Yang perlu diwaspadai
Rencana Ekspansi KLBF
KLBF telah merencanakan beberapa rencana ekspansi untuk mendorong pertumbuhan bisnisnya. Kami mencatat, ada dua aksi ekspansi yang cukup signifikan akan dilakukan oleh KLBF.
Pertama, KLBF telah mendapatkan nomor izin edar untuk produk Radiofarmaka yang diproduksi oleh PT Global Onkolab Farma. Perseroan telah mendapatkan nomor izin edar untuk radionuklida F-18 fluorodeoxyglucose sejak 2 September 2025.
KLBF juga sudah memiliki dua pabrik, yakni yang di Jakarta dibangun sejak Agustus 2024 dan diresmikan pada 15 Oktober 2024. Lalu, pabrik di Sidoarjo rampung pada 15 Desember 2025.
Dengan dua pabrik sudah rampung serta sudah mendapatkan nomor izin edar, KLBF seharusnya bisa mendapatkan eksposure pertumbuhan pendapatan baru dari dua pabrik tersebut.
Dari catatan website BPOM, saat ini hanya ada 3 pabrik radiofarmaka di Indonesia, yang mana dua pabrik diantaranya adalah milik KLBF. Lalu, satu lagi milik PT Bio Farma di Cikarang.
Kedua, KLBF juga membangun perusahaan patungan dengan anak usaha Livzon Pharmaceutical Group Inc., yakni Lian SGP Holding Pte. Ltd. Keduanya membuat perusahaan patungan bernama PT Livzon Pharma Indonesia dengan nilai investasi Rp650 miliar.
Nantinya, perusahaan patungan ini akan memproduksi bahan baku aktif farmasi dan bahan farmasi lainnya. Fokus utamanya, hasil produksi dari perusahaan patungan itu untuk ekspor.
Perusahaan patungan itu sudah bangun pabrik sejak Mei 2025. Targetnya, pabrik itu bisa mulai beroperasi pada semester II/2026 hingga 2027.
Namun, dampak dari perusahaan patungan itu terhadap kinerja KLBF tidak terlalu besar. Pasalnya, porsi kepemilikan saham KLBF di perusahaan patungan itu hanya 20 persen. Sehingga nantinya pencatatan konsolidasi hanya sebagai bagian laba atas entitas induk atas kepemilikan perseroan.
Natalia
Kesimpulan
Dengan penurunan payout ratio, valuasi KLBF berpotensi makin menarik. Dengan menggunakan asumsi laba bersih per saham KLBF hingga akhir 2026 sekitar Rp77 per saham. Serta dividen payout rasio 20 persen terjadi dalam dua tahun beruntun hingga tahun buku 2026. Artinya, proyeksi book value per share KLBF berpotensi mencapai Rp557 per saham. Dengan posisi itu, tingkat price to book rasio KLBF hanya 1,4 kali.
Angka PBV KLBF itu sudah cukup murah jika dibandingkan dengan SIDO, MERK, hingga SOHO. Meski, masih sedikit lebih tinggi jika dibandingkan dengan DVLA.
Bahkan, jika kami mengambil asumsi wajar PBV KLBF ada di 2 kali, posisi harga saham-nya saat ini sudah cukup terdiskon.
Lalu, bagaimana strategi investasi saham di KLBF?
Kami sudah siapkan strateginya di Stock Idea Mikirsaham. Dapatkan semua benefit Mikirsaham.com, join sekarang dan dapatkan deretan benefit yang membantumu investasi di saham seperti:
- Stockpick Investing Saham Indonesia (Value, Dividen, Growth, Contrarian) Update per bulan
- Stockpick mid-term (6 bulan - 2 tahun) saham US (NEW)
- Stockpick trading mingguan untuk saham Indonesia
- Insight Saham Komprehensif untuk saham Indonesia, US
- Diskusi lebih nyaman di member area tanpa ada distraksi
- Grup Diskusi WA (terpisah antara saham Indo, US, dan stockpick trading mingguan)
- Hingga konsultasi private dengan founder kami
Langsung langganan dan pilih plan yang sesuai dengan kebutuhanmu sekarang dengan klik di sini
Jangan lupa follow kami di Googlenews dan kamu bisa baca di sini
